1-5月份房地产开发完成投资7214亿元，同比增长27.5％，增幅达到05年以来的最高值。与此同时，房价涨幅5月再创新高。5月“国房景气指数”连续两个月同比环比双双上升，行业景气度稳步回升；全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4％，创18个月以来新高。虽然目前商品房市场供需矛盾依然突出、热点城市房价处于相对高位，政府有持续调控市场的压力，但调控主基调仍然是控制房价涨幅、调整住房供应结构，保持市场健康、稳定地发展。

   中金公司分析师白宏伟认为资产价格泡沫将提升土地和物业价值。低利率、经济高增长催生资产泡沫，而土地和物业将是资产泡沫中重要部分，加上土地紧缩政策将进一步提高土地及物业价值，而房地产股票将获得来自资本市场和房地产市场的双重刺激，估值提升将成为阶段特征。继续看好全国性龙头企业和区域龙头，以及建设、工业、旅游、仓储等各类土地拥有者。而对于资产注入类公司，则必须关注其资产的真实价值以及公司对资产的变现能力。

    国信证券分析师方焱认为业绩高增长和人民币升值是地产股的长期投资主题。随着调控政策的逐步落实，未来住宅供给结构将得到改善，有效供给会显著增加，相当一部分潜在需求会转化成有效需求，房地产行业销售前景乐观。行业调整中龙头公司将获得更多的发展机会，优势企业业绩将出现爆发性增长，因此重点地产股动态估值水平并不昂贵。加上人民币持续稳定的升值态势，地产股估值水平在不断提升，地产股强势将在未来两年得以维持，维持行业“推荐”的评级。

    北京城建（600266）（行情,资讯）：业绩持续高速增长

    北京城建（600266）07年的综合盈利预测值从六个月前的0.23元稳步升至0.46元，同期股价累计涨幅超过250％。2001年公司通过与大股东的资产置换，主营从建筑业转化为房地产开发业。经过5年的探索和实践，已成为北京颇具竞争力的房地产开发商。公司的大股东北京城建集团（控股65.25％），是北京市国资委100％控股的企业，公司是“国六条”及各项房地产宏观调控政策的长期受益者，必将成为一家垄断+竞争的房地产开发公司。同时公司也是奥运板块龙头：作为奥运工程的主要投资商之一，公司拥有垄断性奥运地产资源：奥运村、五棵松体育中心部分产权，并将于07年开始分享奥运资产带来的巨大升值。

    申银万国分析师殷姿表示，随着公司目前现有项目的竣工和结算，公司07-09年将呈现高速增长趋势。公司目前在售的北苑家园一区“公园2008”、花市枣苑、富海大厦、尚源•印象世华国际等楼盘将为公司07年贡献大部分的销售收入；而公司投资的五棵松文化体育中心、国家体育馆和奥运村项目以及奥运村38万平方米高档住宅项目将保证公司08、09的业绩高速的增长。公司一级、二级联动开发模式，将为公司后续土地储备带来较大的空间。公司未来的业绩将保持高速的增长。按照公司现有的项目和可能结算的时间测算了公司的主营业务收入和净利润，公司未来三年的净收益将保持50％以上的速度增长，毛利水平也会保持在合理的范围。

    近期公司公告，参与认购国信证券5200万股新增注册资本，认股价格为3.2元/股。认股后，公司累计持有国信证券1.5亿股。国信证券2006年实现净利润14.54亿，每股盈利为0.727元；国信证券2006年净资产收益率达69.4％。从整体来看，国信的资产质量非常优良，公司增股国信证券的风险相对较低，07和08年能享受到较高的现金红利回报。按照国信07年的30倍市盈率和5倍市净率对公司的股权投资进行重估，如果市场不出现大的系统性风险，国信上市后的合理股价水平应该在20元左右，北京城建投资的重估净资产值在30亿，累计增加额为27亿左右，增加每股净资产3.78元。

    今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.46、0.78、1.11元，对应动态市盈率为80、47、33倍。当前共有2位分析师跟踪该股，建议强力买入和买入的各位1人，综合评级系数1.50。

===============================================================
有任何问题或建议,请访问中登集团官方网站 http://www.zhongdeng.com/;
中登论坛: http://bbs.zhongeng.com/
帮助中心: http://help.zhongdeng.com/